正力新能，4月14日登陆香港联交所主板，拟发售约1.2152亿股，募集资金净额约为10亿港元。

这家动力电池企业，背景雄厚，但遇到动力电池行业“冷却时刻”，不得不寻求多番上位机会，比如做二供、开发飞行汽车、电动船舶等应用场景。

本次香港IPO，既对过去有了交代，也拉开了未来的序幕。

01.不得不提的曹德旺胞妹

正力新能，由曹德旺胞妹曹芳与原福耀高管陈继程博士二次创业，切换到动力电池赛道后的其中一家动力电池公司，但最后成为曹芳的动力电池业务的主力。

最为耳熟能详的莫过于，曹芳与陈继程成立常熟正力投资，先后投资正力新能源（蔚来合资）、正力芯控和塔菲尔新能源。正力新能先后经过与蔚来的解绑，与塔菲尔的控股关系调换，终于在2021年承接塔菲尔的技术、产品和客户关系，成为曹芳唯一的一家从事开发多元电池产品组合的动力电池公司。

2021年至2023年，回顾当时，一方面，动力电池领域正在经历红利政策的逆转所带来的退潮，技术的成熟，催生出产品的“卷”。另一方面，车企想放弃唯宁德时代论，扶持二线电池厂，诱发“一鲸落，万物生”的想象空间。

正力新能在此背景下，通过股权的腾挪，直接从塔菲尔拿到动力电池核心业务和客户，省了大半新玩家的入局难。借助车企开展多供应商策略的东风，正力新能从做二供入手，快速在动力电池赛道中站稳脚跟。

甚至，有坊间传闻，为了胞妹的动力电池事业，曹德旺“放下身段”与客户谈笑风生，促成了不少单子。

从营业收入来看，2021年至2024年，正力新能的营业收入在逐年上涨，从14.99亿元、32.90亿元、41.62亿元到51.30亿元。相应的净收益，先是大额亏损，从2023年后逐步收窄，到2024年首次扭亏为盈。

02.产能扩张克制，应用场景全面

正力新能预计本次募资净额为9.28亿港元，将重点用于产能扩张、智能制造设施建设及核心技术研发。

此次IPO募资后，正力新能的新产能将落地于常熟。其中，44%的资金将用于与常熟的新生产工厂一期工程有关的建设，而一期工厂的设计年产能约为10.0GWh；36%资金用于与常熟的新生产工厂二期的建设，设计年产能约为15.0GWh。二期工厂工程预计将于2025年12月动工，并预计将于2026年启动试生产。

二期工厂竣工后，新常熟工厂的总建筑面积预计近62万平方米，年产能为25.0GWh。

预计到2026年正力新能的产能将增加至50.5GWh。相对于动力电池领域的产能扩张节奏，正力新能还是相当克制。

所得款项净额中约10.0%将用于各项研发活动等。

研发方面，正力新能将部分资金用作高倍率长寿命钠离子动力电池的研发及商业化。其钠离子电池产品目前的能量密度为130Wh/kg，目标在实现超过160Wh/kg的高能量密度及超过3000次循环寿命。

钠离子电池之外，高镍多元材料及新型硅碳材料的开发、复合三元及复合磷酸盐体系的开发、新一代智能制造能力的优化，同样是投资重点。

不仅如此，正力新能极其重视低空飞行用电池以及固态电池的开发。

目前，正力针对eVTOL飞行器领域，推出“三高一快”飞行器电池，并在国内首家获得 AS9100D 航空航天质量管理体系认证，在航空电动化细分应用场景提前布局。其航空电池产品能量密度超320 Wh/kg,15分钟快充至80%电量，20%低电量状态下仍可实现12C高倍率放电。

2024年4月，基于“LISA3-2-1”研发战略，正力新能发布首款双重半固态超长续航高能量大圆柱电池——正力·骐龙，在满足300Wh/kg的基础上，最大可实现4C快充的46尺寸大圆柱电芯；基于该大圆柱电芯，发布了目前新能源乘用车行业最高170kWh“正力·骐龙”电池系统。

正力新能研发的双重半固态电芯技术，采用了超高镍正极材料的固态电解质表面修饰技术和固态电解质复合隔膜技术。得益于此，大圆柱电芯的失效起始温度提升10°C，失效最高温度降低150°C。功率性能改善上，零下20°C 低温功率提升了20%。

正力新能希望，通过海、陆、空全应用场景电动化覆盖，满足不同客户需求的同时把握结构性增长机会，实现“长期主义”。