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7月8日登陆港交所，8月28日就交出了上市后的第一份定期报告——截至6月30日的2026年中期业绩。

这份中报，是市场检验这家"国产SiC港股第一股"的首个窗口。公司上市时公开发售超购4811倍，期待值拉得越高，这份成绩单被盯着的地方就越多。

先说结论性的数字：上半年营收1.21亿元，同比增长15.5%；整体毛利率从去年同期的-28.8%拉到2.8%，改善31.6个百分点，首次转正；期内亏损1.62亿元，同比收窄8.8%，经调整净亏损1.12亿元，收窄15.1%。

最直观的一组反差：车规级模块收入砍了67.2%，工业级模块却涨了28倍。 这不是被动滑坡，是这家公司自己做的取舍。

亏损收窄是意料之中，毛利率转正才是这份中报真正的信号。 过去两年行业扩产、价格内卷，不少碳化硅IDM企业的毛利长期在负区间徘徊。对基本半导体自己来说，这是一次从无到有的突破——这一步的含金量，比账面上的2.8%更值得看。

01.

毛利率31.6个百分点的跃升，靠什么撑起来？

毛利率转正，不是靠涨价涨出来的。公告里的归因很清楚：产品结构、客户结构、成本三条线同时发力。

产品端，工业级模块和分立器件放量——工业级SiC功率模块收入同比增长2825.1%，分立器件增长161.1%，其中SiC MOSFET大涨582.3%。高毛利产品占比上来，毛利自然被拉正。

成本端，外延晶圆及主要物料采购成本普遍下降，部分生产耗材降幅超过30%。报告期内新增11家合格供应商，多供应商体系让议价和交付都更从容。

还有一个容易被忽略的动作：策略性收缩。 车规级模块收入下降67.2%，公告明确写了原因——车规产品售价下调，加上主动减少低毛利产品销售。

不硬保份额、不亏本冲量，把产能挪到毛利更健康的场景，这是毛利率能转正的隐藏变量。

02.

车规让出一块收入，工业场景补上了更大的缺口

车规模块从4929万降到1619万，如果只盯着这个数，容易得出"车规失守"的结论。

但看另外三个数：工业级模块从49.4万涨到1445万，分立器件从998万涨到2606万，栅极驱动稳在4097万、继续是收入占比最大的板块（34%）。

增长背后是具体场景，不是PPT。工业级模块半年新增60多家客户，产品进了国内头部电信运营商的AI数据中心；电镀电源的累计订单超过3万个——这是SiC渗透较早的工业场景之一。

分立器件这边，SiC MOSFET打进了LED照明电源、PD快充、电源适配器和智能家电，消费电子是今年新打开的战场。

海外也有进展：车规模块拿到了欧洲一级供应商的海外整车项目新定点；带分立器件的光伏逆变器已经批量出海交付。

客户结构正在从"单一押注车规"转向"多点开花"，这对产业链上下游都是更稳的信号。 车规还是基本盘，但基本盘之外，AI数据中心、电镀电源、消费电子，每个场景都在贡献增量。

03.

更值得注意的是，这份业绩发生在募资到位之前

此次上市募资净额约7.7亿港元，投向很明确：60%扩产、20%研发、10%全球分销、10%营运资金。

而这份中报的经营成果，全部来自上市之前、IPO资金尚未投入的阶段。 换句话说，毛利率转正、亏损收窄，是公司靠内生经营做出来的。

募资未动，动作先行。上市一个月内，基本半导体连发三件事：

第一件，宣布自第三季度起对部分产品价格上调，最高幅度不超过25%。

第二件，与中建二局签下1.93亿元工程总承包合同，在深圳坪山建设模块封装基地，规划年产能70万只车规模块、预计2027年末投产。

第三件，与汉磊科技（3707.TW）达成战略合作，加快8英寸碳化硅晶圆开发及量产——基本半导体现有产线仍是深圳光明6英寸基地，8英寸晶圆布局，要靠这次合作补齐。

一边调价、一边扩产、一边补8英寸，动作比中报数字更直白：公司对需求复苏的判断，已经落到了行动上。 光明基地产能利用率也从2024年的45.2%爬到了2025年的68.9%，稼动率在回升。

04.

上市之后，还有一件事值得产业链留意

中报发布当天，基本半导体临时股东大会还通过了一项股权激励计划：不超过总股本的10%，最低锁定期12个月，与业绩挂钩。

对拼工艺know-how的碳化硅IDM来说，这件事的分量不亚于扩产——把核心研发与制造骨干和公司利益绑在一起，绑定的是未来几年的产品迭代与交付稳定性。产能可以买，产线上的know-how买不来。

05.

写在最后

客观说，这份中报的数字还不算亮眼：营收1.21亿元的规模在国产SiC阵营里仍然偏小；毛利率2.8%仍处低位，离稳定盈利还有距离；车规收入下滑67.2%，确实反映了下游价格战的压力。

但把时间线拉长：公司毛损率从2023年的59.6%收窄至2024年的9.7%，2025年因价格与折旧因素小幅回升至10.9%，今年上半年终于转正为2.8%。

对产业链上下游来说，一家上市后主动做产品结构取舍、还主动宣布调价的公司，比在价格战里硬撑份额的公司，更值得长期关注。

中报之外还有一个增量信号：8月下旬世界机器人大会上，基本半导体与优必选签署战略合作——碳化硅进机器人（电源管理、运动控制），机器人进碳化硅产线（共建示范产线）。

人形机器人短期不会改变收入结构，但和股权激励、扩产放在一起看，这份中报回答的是"活得好不好"，产品布局和人才绑定指向的是"能走多远"。 两者叠加，才是一个完整的观察样本。

对这份首份答卷，你怎么看？评论区聊聊。